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發(fā)行市盈率超300倍！中復神鷹節(jié)后上市，碳纖維應用前景廣闊，哪些標的有望受益？

2022-04-02 15:04:39 來源：英為財情

4月6日，碳纖維龍頭股中復神鷹將于上交所科創(chuàng)板上市，公司此次擬公開發(fā)行股票1.00億股，占發(fā)行后總股本的比例為11.11%，發(fā)行價格29.33元，發(fā)行市盈率達385.14倍，遠高于行業(yè)市盈率22.03倍。

碳纖維龍頭擬節(jié)后上市，產(chǎn)能增長有望提振業(yè)績

中復神鷹主營碳纖維研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在航空航天、風電葉片、體育休閑、壓力容器、碳/碳復合材料、交通建設等領(lǐng)域廣泛應用。公司此次募集資金主要用于西寧年產(chǎn)萬噸高性能碳纖維及配套原絲項目、航空航天高性能碳纖維及原絲試驗線項目、碳纖維航空應用研發(fā)及制造項目和補充流動資金。

業(yè)績方面，中復神鷹2021年度營業(yè)收入同比增長120.44%，主要原因是近年來國內(nèi)下游客戶對碳纖維的需求持續(xù)增長，碳纖維及其復合材料應用領(lǐng)域快速拓展，帶動公司相關(guān)產(chǎn)品的銷售數(shù)量和銷售單價不斷提高。同時，公司預計今年一季度業(yè)績同比增長，其中，營業(yè)收入預計較上年同期增長186.37%至222.16%，歸屬于母公司股東的凈利潤預計較上年同期增長106.93%至132.8%。

華金證券指出，公司是碳纖維行業(yè)龍頭之一，技術(shù)和產(chǎn)業(yè)化進程均處于國內(nèi)領(lǐng)先地位；同時，碳纖維作為國民經(jīng)濟發(fā)展的重要戰(zhàn)略物資，將受益于行業(yè)應用需求的逐漸拓展及進口替代逐漸推進。同時，公司規(guī)?；l(fā)展提速，新增產(chǎn)能正快速釋放，在國內(nèi)碳纖維市場總體依舊呈現(xiàn)供不應求的背景下，產(chǎn)量增長有望顯著促進公司業(yè)績向好。

碳纖維市場廣闊，新能源利好發(fā)展

碳纖維是重要戰(zhàn)略物資，其中小絲束主要應用于國防軍工、航空航天等領(lǐng)域，而大絲束碳纖維則主要應用于風電葉片、交通運輸?shù)阮I(lǐng)域。隨著近年來新能源相關(guān)行業(yè)快速發(fā)展，碳纖維需求端也迎來長期支撐。開源證券指出，通過擴大規(guī)模，光伏、風電可實現(xiàn)經(jīng)濟性的提升，對于光伏玻璃、碳纖維、玻纖的需求或?qū)⑦M一步增加。此外，交通運輸是氫能消費的重要突破口，“IV”型儲氫瓶最為契合燃料電池汽車的發(fā)展趨勢，儲氫瓶需求提升將會進一步帶動碳纖維需求的增長。

此外，航空航天級碳纖維材料應用前景廣闊，國泰君安證券指出，隨著中國商飛C919的商業(yè)化運營以及CR929的研發(fā)，有望帶動航空航天級碳纖維復材的需求。因為航空航天級碳纖維高銷售單價（約39萬人民幣/噸），該細分領(lǐng)域規(guī)模將達到35億元人民幣。中國商飛與俄羅斯合作開發(fā)的CR929型號客機也正在研制階段，未來航空航天級碳纖維材料將成為撐起碳纖維復材需求量的第三極。

行業(yè)相關(guān)標的方面，此次擬上市的中復神鷹同行業(yè)上市公司有光威復材、中簡科技、吉林碳谷、恒神股份等，據(jù)華金證券研報統(tǒng)計，吉林碳谷主要從事原絲生產(chǎn)，為碳纖維生產(chǎn)的前端關(guān)鍵工序之一；而中簡科技、光威復材則更多聚焦于軍工領(lǐng)域，收入中包含了碳纖維及織物；恒神科技則排名國內(nèi)碳纖維產(chǎn)量第三、僅次于公司。假設以剔除交易不活躍的恒神股份后來看行業(yè)上市狀況，平均收入（前三季度）約10億，平均 PE-TTM（算術(shù)平均）為64.6X。

標簽：前景廣闊發(fā)行市盈率