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當(dāng)前觀點(diǎn)：鷹派預(yù)期重燃！“美聯(lián)儲(chǔ)喉舌”再發(fā)文：疫情“大放水”太多高利率將持續(xù)更久

2022-10-31 16:05:21 來源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社10月31日訊（編輯卞純）不到10天之前，有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的著名記者Nick Timiraos表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能縮小12月加息幅度，令市場上鴿派預(yù)期升溫。然而，就在本周美聯(lián)儲(chǔ)即將召開政策會(huì)議的前夕，Nick Timiraos逆轉(zhuǎn)了看法，他周日再度發(fā)文稱，為了使通脹降溫，美聯(lián)儲(chǔ)的利率終值可能會(huì)超過預(yù)期，并且高利率將持續(xù)更長時(shí)間。

Timiraos指出，疫情期間美國財(cái)政和貨幣政策雙雙“大放水”，導(dǎo)致家庭和企業(yè)財(cái)務(wù)狀況異常強(qiáng)勁，儲(chǔ)蓄增加而利息支出減少，這加大了美聯(lián)儲(chǔ)遏制高通脹的難度。

(資料圖片僅供參考)

美聯(lián)儲(chǔ)正試圖放緩經(jīng)濟(jì)增長速度，以防止通脹根深蒂固。為此，該央行今年大舉加息，并可能在本周三結(jié)束的為期兩天的政策會(huì)議上再加息75個(gè)基點(diǎn)。這將使基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率達(dá)到3.75%-4%的區(qū)間。

文中稱，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員主張?jiān)诒局軙?huì)議后放慢加息步伐。但一個(gè)更加重要的問題是，利率最終會(huì)漲到多高。在美聯(lián)儲(chǔ)上次會(huì)議發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測中，多數(shù)官員預(yù)計(jì)政策利率到明年初將至少達(dá)到4.6%。

但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，利率終值將必須高于4.6%，他們特別指出，消費(fèi)者支出對(duì)更高利率的敏感度有所降低。

“考慮到迄今為止經(jīng)濟(jì)在加息中表現(xiàn)出來的韌性，最大的問題是，當(dāng)前的加息力度是否真的足夠?！辈ㄊ款D聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行前行長羅森格倫（Eric Rosengren）表示?！帮L(fēng)險(xiǎn)在于，他們將不得不采取更多的行動(dòng)?！?/p>

家庭和企業(yè)財(cái)務(wù)狀況異常強(qiáng)勁

Timiraos在文中指出，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹的方式是，通過收緊金融環(huán)境（如更高的借貸成本和更低的股價(jià)）來減緩經(jīng)濟(jì)增長，從而抑制消費(fèi)，進(jìn)而減少就業(yè)、收入和支出。

然而，他認(rèn)為，美國此前為應(yīng)對(duì)新冠病毒大流行而進(jìn)行的慷慨的經(jīng)濟(jì)刺激——向家庭提供大量現(xiàn)金并降低借貸成本——打破了通常的衰退趨勢。眼下，私營部門資產(chǎn)負(fù)債表的強(qiáng)勁程度處于歷史高位。

文中稱，據(jù)高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家，今年4至6月，美國家庭、非金融企業(yè)和小企業(yè)部門的總收入超過支出，相當(dāng)于GDP的1.1%。同時(shí)，據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，截止2022年二季度，美國家庭仍保有約1.7萬億美元左右的超額儲(chǔ)蓄。

隨著利率在2020和2021年不斷創(chuàng)下新低，企業(yè)也鎖定了較低的借貸成本。據(jù)高盛稱，只有3%的垃圾債（即不具投資級(jí)評(píng)級(jí)的公司發(fā)行的債券）在明年到期，僅有8%在2025年之前到期。

州和地方政府也擁有充裕的現(xiàn)金，這使得他們的處境比2007年-2009年的經(jīng)濟(jì)衰退后要好得多。

盡管房地產(chǎn)市場——經(jīng)濟(jì)中對(duì)利率最敏感的領(lǐng)域——正在進(jìn)入深度衰退，但迄今為止，經(jīng)濟(jì)的其它領(lǐng)域仍保持強(qiáng)勁。消費(fèi)者信用卡余額正在上升，聯(lián)合航空、美國銀行、雀巢、可口可樂和奈飛在內(nèi)的公司的盈利報(bào)告也表明，消費(fèi)者需求強(qiáng)勁。

“這不是（美聯(lián)儲(chǔ)）希望看到的財(cái)報(bào)季，”休斯頓市場情報(bào)公司Corbu LLC的董事總經(jīng)理Samuel Rines表示， “就目前而言，消費(fèi)過于強(qiáng)勁，令人不安?！?/p>

美國商務(wù)部上周五公布，9月份經(jīng)通脹調(diào)整的消費(fèi)者支出較8月份增長0.3%，較前幾個(gè)月有所回升。

美國經(jīng)濟(jì)降溫或需更高的利率

Timiraos的文章總結(jié)稱，為美國經(jīng)濟(jì)降溫可能需要更高的利率。

堪薩斯城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長喬治（Esther George）本月稍早表示，家庭儲(chǔ)蓄“對(duì)我而言暗示高利率可能必須維持一段時(shí)間?！?/p>

喬治是少數(shù)幾個(gè)支持放緩加息步伐的美聯(lián)儲(chǔ)官員之一。但她也表示，美聯(lián)儲(chǔ)的最終利率目標(biāo)可能高于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能不得不在更高的利率水平上維持更長時(shí)間。

Timiraos還表示，美國勞動(dòng)力市場依然緊張，這不僅會(huì)導(dǎo)致更高的工資，推高物價(jià)，而且可能繼續(xù)推動(dòng)消費(fèi)者支出。勞工部周五發(fā)布的一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，第三季度工人工資和福利繼續(xù)快速增長，雇傭成本指數(shù)同比增長5.6%。

Timiraos在文中援引了一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于利率峰值的觀點(diǎn)。

哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前總統(tǒng)奧巴馬的高級(jí)顧問Jason Furman認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)讓經(jīng)濟(jì)放緩的難度加大了。他預(yù)計(jì)，聯(lián)邦基金利率明年最終將達(dá)到5.25%，而且極有可能在更高水平見頂。

研究公司TS Lombard的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Steven Blitz認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率將升至5.5%。“2023年將出現(xiàn)衰退，但美聯(lián)儲(chǔ)還有更多工作要做?！?/p>

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