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【全球播資訊】走出低谷拐點(diǎn)已現(xiàn)！動(dòng)保行業(yè)業(yè)績(jī)改善“還在路上”|年終盤(pán)點(diǎn)

2022-12-22 22:01:42 來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社12月22日訊（記者張晨靜）與下游養(yǎng)殖行業(yè)一致，動(dòng)保行業(yè)今年也經(jīng)歷了“前低后高”的發(fā)展節(jié)奏。下半年養(yǎng)殖景氣度持續(xù)恢復(fù)，頭部動(dòng)保企業(yè)收入、疫苗批簽發(fā)數(shù)量呈現(xiàn)同比增長(zhǎng)的勢(shì)頭，但因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，“周期滯后”屬性等原因，行業(yè)整體上在利潤(rùn)端仍處修復(fù)期。

隨著下游養(yǎng)殖盈利能力進(jìn)一步加強(qiáng)、新版獸藥GMP驗(yàn)收致落后產(chǎn)能退出，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為2023年動(dòng)保行業(yè)或?qū)⒕S持高景氣度，預(yù)計(jì)進(jìn)入溫和增長(zhǎng)的階段。此外，非瘟疫苗和寵物疫苗投放市場(chǎng)后有望帶來(lái)新的增量。

(資料圖片)

動(dòng)保行業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)

今年上半年因養(yǎng)殖行業(yè)大幅虧損，動(dòng)物保健行業(yè)整體低迷，頭部多家公司出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)同比雙降的局面，部分公司上半年歸母凈利潤(rùn)同比下降超50%。

對(duì)此，瑞普生物（300119.SZ）表示，養(yǎng)豬企業(yè)陷入巨虧狀態(tài)，動(dòng)保行業(yè)也被拉進(jìn)需求大幅縮減和被迫血拼價(jià)格的谷底。家禽養(yǎng)殖方面，存欄量整體低于去年同期，白羽雞、黃雞、水禽長(zhǎng)時(shí)間處于虧損期，養(yǎng)殖企業(yè)減少養(yǎng)殖數(shù)量，降低養(yǎng)殖用苗用藥的頻次和用量，需求量縮減，壓低利潤(rùn)空間。

值得關(guān)注的是，動(dòng)保產(chǎn)品需求與下游養(yǎng)殖行業(yè)景氣度密切相關(guān)。當(dāng)畜禽價(jià)格上漲時(shí)，養(yǎng)殖行業(yè)補(bǔ)欄意愿增加，防疫積極性提升，進(jìn)而帶動(dòng)動(dòng)保需求增長(zhǎng)。

三季度以來(lái)，下游生豬養(yǎng)殖業(yè)利潤(rùn)大幅轉(zhuǎn)正，動(dòng)保產(chǎn)品需求隨之回升。2022年Q3單季度動(dòng)物保?。ㄉ耆f(wàn)）板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.69億元，同比增長(zhǎng)14.44%，環(huán)比增長(zhǎng)15.31%。疫苗批簽發(fā)數(shù)量快速增長(zhǎng)，口蹄疫、偽狂、圓環(huán)和胃腹疫苗自今年6月起批簽發(fā)數(shù)量環(huán)比普遍顯著增長(zhǎng)，其中偽狂、胃腹疫苗批簽發(fā)數(shù)量連續(xù)數(shù)月實(shí)現(xiàn)同比、環(huán)比正向增長(zhǎng)。

某一線動(dòng)物保健經(jīng)銷商表示，其豬用保健用品三季度銷量較二季度環(huán)比增長(zhǎng)約50%，養(yǎng)殖利潤(rùn)提升后，養(yǎng)戶明顯愿意支付保健成本。

雖然三季度銷量同比環(huán)比全面提升，但利潤(rùn)端仍處修復(fù)期，頭部企業(yè)歸母凈利潤(rùn)仍處于小幅同比下滑趨勢(shì)。

多位業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，行業(yè)拐點(diǎn)已經(jīng)來(lái)臨，但整體恢復(fù)不及前兩年“高光時(shí)刻”，同時(shí)隨著強(qiáng)免疫苗逐步放開(kāi)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，已有疫苗企業(yè)為保住市場(chǎng)降價(jià)銷售，銷售費(fèi)用環(huán)比仍有提升，同時(shí)政府補(bǔ)貼有一定下降。

此外，動(dòng)物保健行業(yè)具有明顯的“滯后”屬性。中牧股份（600195.SH）內(nèi)部人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，一般動(dòng)保產(chǎn)品和禽畜價(jià)格是正相關(guān)的，但是因客戶庫(kù)存量和購(gòu)買(mǎi)頻次影響，反映到動(dòng)物保健行業(yè)會(huì)有一定滯后性。

目前，能繁母豬存欄呈現(xiàn)溫和增長(zhǎng)趨勢(shì)，2023年平均豬價(jià)或仍維持在養(yǎng)殖成本以上，此外明年白羽雞產(chǎn)能逐步去化，引種受限或催化周期反轉(zhuǎn)。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，明年動(dòng)物保健行業(yè)預(yù)計(jì)進(jìn)入溫和增長(zhǎng)的階段。隨著銷售規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張，費(fèi)用端規(guī)模效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，期間費(fèi)用率、毛利率存在優(yōu)化空間。

新版獸藥GMP改造驗(yàn)收加速落后產(chǎn)能退出

5月11日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局發(fā)布《關(guān)于組織開(kāi)展新版獸藥GMP實(shí)施情況清理行動(dòng)的通知》，截至2022年6月1日零時(shí)，凡未通過(guò)新版獸藥GMP檢查驗(yàn)收的獸藥生產(chǎn)企業(yè)（生產(chǎn)車間），一律停止獸藥生產(chǎn)活動(dòng)。

據(jù)了解，新版獸藥GMP的實(shí)施，提高了行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻，對(duì)獸藥生產(chǎn)過(guò)程的廠房車間設(shè)施、生產(chǎn)質(zhì)量控制等軟硬件條件提出了更高的要求。根據(jù)中信建投研報(bào)，截至2022年6月底，全國(guó)通過(guò)新版獸藥GMP驗(yàn)收的企業(yè)數(shù)量為994家。2022年11月底，國(guó)家獸藥基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)在冊(cè)企業(yè)1268個(gè)，相較于2020年底減少22.35%。

某上市動(dòng)保企業(yè)高管向財(cái)聯(lián)社記者表示：“新版獸藥GMP對(duì)行業(yè)影響很大，會(huì)加速中小型獸藥企業(yè)退出市場(chǎng)，淘汰落后產(chǎn)能，實(shí)施新版GMP改造需要資金投資，對(duì)于經(jīng)營(yíng)不善或是規(guī)模較小的企業(yè)而言有很大壓力?！?/p>

河南省康星藥業(yè)股份有限公司生產(chǎn)總監(jiān)陳獻(xiàn)忠向財(cái)聯(lián)社記者表示：“受新版獸藥GMP改造和疫情影響，今年一部分沒(méi)傳統(tǒng)產(chǎn)品和知名度的小型獸藥企業(yè)因?yàn)橘Y金和政策原因退出行業(yè)，有些轉(zhuǎn)行飼料去了。但淘汰量并沒(méi)有想象的大，現(xiàn)在部分企業(yè)資金緊張，還是堅(jiān)持通過(guò)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的生產(chǎn)線（運(yùn)營(yíng)），其他產(chǎn)線等有能力再建設(shè)，諸如我們也砍掉了之前銷量較差的產(chǎn)線，保留散劑這類優(yōu)勢(shì)生產(chǎn)線?！?/p>

值得一提的是，有業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，新版GMP從修訂到驗(yàn)收約兩年左右，為滿足新標(biāo)驗(yàn)收，行業(yè)近兩年新建產(chǎn)能較多，中牧股份、回盛生物（300871.SZ）、科前生物（688526.SH）、瑞普生物等多存在2021~2022年竣工投產(chǎn)的較大規(guī)模產(chǎn)線項(xiàng)目，因此產(chǎn)能利用率普遍處于爬坡過(guò)程，折舊成本壓力階段性上升。隨著產(chǎn)能利用率提升，成本規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)。此外，新獸藥通常定價(jià)水平高于常規(guī)獸藥，有望拉動(dòng)整體均價(jià)與毛利改善。

爆款單品或重塑行業(yè)格局

隨著養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)模化、強(qiáng)免疫苗逐步放開(kāi)，倒逼獸藥疫苗行業(yè)走向市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，同類產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，目前我國(guó)前五大類獸用疫苗份額占比合計(jì)達(dá)67%，市場(chǎng)基本被大單品主導(dǎo)。

陳獻(xiàn)忠表示：“我們這個(gè)行業(yè)依賴拳頭產(chǎn)品和銷售渠道，一般銷量在下半年占比較大，現(xiàn)在全年收入還沒(méi)有出來(lái)，但大致測(cè)算應(yīng)該是較去年增長(zhǎng)的狀態(tài)，因?yàn)槲覀冎饕雠Ｋ幈容^多，反芻類這個(gè)賽道現(xiàn)在雖然窄，但我們做的相對(duì)較深入。”

據(jù)了解，針對(duì)傳染性強(qiáng)、高致死率疫病的產(chǎn)品，養(yǎng)戶接受意愿更高，口蹄疫疫苗因此成為目前市場(chǎng)份額最高的獸用疫苗單品。但隨著技術(shù)壁壘突破、政采苗放開(kāi)，口蹄疫市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

而非洲豬瘟因易傳播和高致死等特征危害性極高，因此非瘟疫苗被行業(yè)寄予厚望。東北證券分析師預(yù)估我國(guó)非洲豬瘟疫苗市場(chǎng)規(guī)模在上市之年(假定為2023年)將達(dá)145.7億元，到2027年達(dá)到287.8億元。非瘟疫苗有望成為推動(dòng)我國(guó)動(dòng)物疫苗市場(chǎng)快速擴(kuò)容的行業(yè)第一大單品。

在研發(fā)進(jìn)度方面，普萊柯（603566.SH）表示，與中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院蘭州獸醫(yī)研究所合作開(kāi)發(fā)的非洲豬瘟亞單位疫苗目前正按照農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的應(yīng)急評(píng)價(jià)資料要求和疫苗免疫效力指導(dǎo)原則完善相關(guān)實(shí)驗(yàn)研究，力爭(zhēng)早日提交應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng)，預(yù)計(jì)出廠價(jià)為25元/針左右、每頭豬需接種兩針?？魄吧铩⒅心凉煞莺蜕锕煞荩?00201.SH）亦同樣開(kāi)展非瘟疫苗研發(fā)工作。

除了經(jīng)濟(jì)動(dòng)物，寵物動(dòng)保領(lǐng)域也有望帶來(lái)可觀增量，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)寵物疫苗被國(guó)外公司壟斷，且我國(guó)寵物疫苗覆蓋率不高。中國(guó)寵物行業(yè)白皮書(shū)顯示，2021年我國(guó)寵物免疫率為45.9%，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有不小差距。其中瑞普生物7月上市驅(qū)蟲(chóng)藥莫普欣連續(xù)兩月銷售額突破700萬(wàn)元。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，以當(dāng)前寵物犬貓數(shù)量為基礎(chǔ)，寵物疫苗潛在市場(chǎng)空間將呈現(xiàn)擴(kuò)張式增長(zhǎng)。

寵物藥品行業(yè)人士表示，寵物疫苗應(yīng)該會(huì)比豬禽疫苗毛利要高，預(yù)計(jì)能成為動(dòng)保行業(yè)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，這塊市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并不充分，寵物疫苗門(mén)檻很高，投入周期長(zhǎng)，疫苗在市場(chǎng)上銷售要獲批文，流程復(fù)雜。

目前國(guó)內(nèi)多家上市公司已加快寵物疫苗研發(fā)進(jìn)度，但還未大批量投入市場(chǎng)，瑞普生物“貓三聯(lián)”、“犬四聯(lián)”等產(chǎn)品已進(jìn)入臨床階段，生物股份已取得犬四聯(lián)疫苗臨床試驗(yàn)批件，貓三聯(lián)、貓四聯(lián)疫苗等產(chǎn)品已進(jìn)入臨床試驗(yàn)申報(bào)階段，犬三聯(lián)疫苗則已經(jīng)進(jìn)入臨床階段。普萊柯狂犬病滅活疫苗已獲得國(guó)家新獸藥注冊(cè)證書(shū)和獸藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號(hào)；犬二聯(lián)活疫苗處于新獸藥注冊(cè)階段；犬四聯(lián)活疫苗已獲得臨床試驗(yàn)批件；貓三聯(lián)滅活疫苗、犬三聯(lián)活疫苗、貓三聯(lián)活疫苗即將申報(bào)臨床試驗(yàn)。

瑞普生物透露：“寵物疫苗臨床試驗(yàn)周期依據(jù)產(chǎn)品的免疫期限確定，一般12個(gè)月左右。隨著農(nóng)業(yè)農(nóng)村部加快審批政策的促進(jìn)，公司寵物疫苗有望早于原有預(yù)期上市，貓三聯(lián)上市前期主要通過(guò)經(jīng)銷商、瑞派寵物醫(yī)院、中瑞供應(yīng)鏈等多渠道導(dǎo)入寵物醫(yī)院?！?/p>

（編輯劉琰）

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