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焦點(diǎn)熱門:供應(yīng)鏈縱向整合+高單價(jià)產(chǎn)品占比提升，中煙香港毛利大增90%

2023-03-10 19:50:19 來(lái)源：英為財(cái)情

中煙國(guó)際（香港）有限公司（以下簡(jiǎn)稱中煙香港，股票代碼06055.HK）日前公布2022年度業(yè)績(jī)，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)雪茄煙葉的需求增加等多重因素，公司營(yíng)收小幅增長(zhǎng)；但因?yàn)闁|南亞地區(qū)煙稅上調(diào)等因素影響，公司核心煙葉類產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)受挫。

(資料圖片僅供參考)

董事會(huì)建議派付每股0.20港元的末期股息，同比2021年每股0.17港元有所上漲。不過(guò)在公布業(yè)績(jī)后公司股價(jià)走弱，截至3月10日收盤，公司股價(jià)報(bào)收10.30港元，跌幅7.87%。

營(yíng)收小幅上漲，毛利大增90%

2022年，由于煙葉類產(chǎn)品進(jìn)口業(yè)務(wù)、新型煙草制品出口業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)帶動(dòng)整體銷售收入增長(zhǎng)，以及顧客對(duì)高利潤(rùn)產(chǎn)品的需求有所提升等因素，中煙香港實(shí)現(xiàn)收入83.24億港元，較2021年同期小幅上漲3%。

不過(guò)由于東南亞地區(qū)因煙稅上調(diào)和疫情影響導(dǎo)致卷煙市場(chǎng)銷售疲軟，客戶對(duì)煙葉需求減弱，以及國(guó)內(nèi)可供出口的適銷煙葉資源減少，公司煙葉類產(chǎn)品出口數(shù)量95531噸，同比減少6132噸，降幅為6%。并進(jìn)而導(dǎo)致核心業(yè)務(wù)煙葉類產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下降。

不過(guò)公司毛利大增90%至8.44億港元，且2022年公司權(quán)益持有人應(yīng)占年內(nèi)利潤(rùn)較剔除視同出售一間合資企業(yè)之收益的2021年同期公司權(quán)益持有人應(yīng)占年內(nèi)利潤(rùn)上漲26%至約3.75億港元。

中煙香港表示，年內(nèi)利潤(rùn)同比上漲源于多方因素，包括收購(gòu)CTIB集團(tuán)后，供應(yīng)鏈縱向整合效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，公司煙葉類產(chǎn)品進(jìn)口業(yè)務(wù)毛利率水平同比大幅上升；

其次，中煙香港巴西經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的收入規(guī)模及毛利率水平同比大幅上升，也帶動(dòng)整體利潤(rùn)水平提升。2022年，中煙巴西旗下非全資附屬公司CBT向中國(guó)以外地區(qū)出口煙葉類產(chǎn)品數(shù)量29247噸，同比增加7253噸，增幅為33%；營(yíng)業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)73%；毛利同比大幅增長(zhǎng)139%；

再次，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)雪茄煙葉的需求增長(zhǎng)，雪茄煙葉進(jìn)口規(guī)模的擴(kuò)大，使高單價(jià)雪茄煙葉銷售占比增加，帶動(dòng)毛利同比上漲。

中國(guó)煙草控股企業(yè)，業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯

中煙香港號(hào)稱“煙草第一股”，是根紅苗正的純正煙草上市企業(yè)。中煙國(guó)際集團(tuán)有限公司（中煙國(guó)際集團(tuán)）為其直接母公司。中國(guó)煙草總公司為其最終控股公司。

公司于2019年6月首次公開發(fā)售完成后，其股份于香港聯(lián)合交易所有限公司上市。作為中國(guó)煙草控股企業(yè)，中煙香港具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，其主要經(jīng)營(yíng)煙葉類產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)、煙葉類產(chǎn)品進(jìn)口業(yè)務(wù)、卷煙出口業(yè)務(wù)、新型煙草制品出口業(yè)務(wù)及巴西經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

具體來(lái)看，煙葉類產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)主要是向東南亞、香港、澳門及臺(tái)灣地區(qū)出口煙葉類產(chǎn)品；

煙葉類產(chǎn)品進(jìn)口業(yè)務(wù)則是自全球原產(chǎn)國(guó)或地區(qū)（除包括津巴布韋在內(nèi)的受制裁國(guó)家及地區(qū)外）進(jìn)口煙葉類產(chǎn)品至中國(guó)內(nèi)地；

卷煙出口業(yè)務(wù)主要向泰國(guó)、新加坡、香港及澳門的免稅店以及中國(guó)內(nèi)地境內(nèi)關(guān)外的免稅店直接銷售或通過(guò)分銷商銷售中國(guó)煙草旗下卷煙；

新型煙草制品出口業(yè)務(wù)則是向全球的海外市場(chǎng)出口新型煙草制品；

巴西經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是指在巴西及從巴西到世界各地（中國(guó)除外）的煙葉采購(gòu)、加工、銷售以及煙草生產(chǎn)所需的農(nóng)用物資的銷售。

天風(fēng)證券曾指出，中煙香港經(jīng)營(yíng)模式優(yōu)勢(shì)凸顯，稀缺性較強(qiáng)。公司擁有相關(guān)煙草國(guó)際業(yè)務(wù)獨(dú)家經(jīng)營(yíng)權(quán)，是中國(guó)煙草總公司指定的從事國(guó)際業(yè)務(wù)拓展平臺(tái)及相關(guān)貿(mào)易業(yè)務(wù)的獨(dú)家營(yíng)運(yùn)實(shí)體，有望成為中國(guó)煙草行業(yè)發(fā)展與變革的直接受益者。

作為資本市場(chǎng)少有的純正煙草標(biāo)的，中煙香港備受市場(chǎng)關(guān)注。近日，公司又獲“首批新增調(diào)入滬港通下港股通股票名單”，于2023年3月13日起生效。至此，中煙香港同時(shí)成為滬港通深港通下港股通股票標(biāo)的。

對(duì)于未來(lái)發(fā)展，中煙香港充滿信心，2023年公司表示將重點(diǎn)推動(dòng)新型煙草制品出口業(yè)務(wù)發(fā)展及卷煙出口業(yè)務(wù)恢復(fù)。煙葉進(jìn)出口業(yè)務(wù)方面，做好供貨商和客戶兩端工作，不斷增強(qiáng)供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，保障對(duì)重點(diǎn)客戶的有效供給，持續(xù)提升客戶滿意度；加強(qiáng)與大中型煙葉經(jīng)銷商合作，提升渠道掌控力；把握中國(guó)雪茄煙市場(chǎng)增長(zhǎng)契機(jī)，強(qiáng)化新市場(chǎng)拓展力度，提升業(yè)務(wù)盈利能力。

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