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天天消息！現(xiàn)金為王將是普通人最后的底線

2022-12-14 19:55:24 來(lái)源：葉檀工作室

文/慧凈

(資料圖片)

現(xiàn)在，是時(shí)候關(guān)注美國(guó)通脹了！

美國(guó)的通脹數(shù)據(jù)，影響著美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期節(jié)奏，進(jìn)而影響美元與全球主要金融資產(chǎn)的比價(jià)關(guān)系。

一般來(lái)說(shuō)，通脹數(shù)據(jù)過(guò)高，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)全球股票、商品、債券等資產(chǎn)價(jià)格都有壓力；相反，通脹數(shù)據(jù)過(guò)低，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)全球金融資產(chǎn)價(jià)格相對(duì)友好。

資產(chǎn)價(jià)格走高，我們的錢袋子往往就鼓起來(lái)了，生活敢于“大手大腳”；而資產(chǎn)價(jià)格走低，我們的財(cái)富則容易發(fā)生縮水，生活往往“捉襟見(jiàn)肘”。

12月13日，美國(guó)勞工部公布11月CPI數(shù)據(jù)顯示：

美國(guó)11月CPI數(shù)據(jù)為7.1%

這個(gè)數(shù)據(jù)是過(guò)去一年里最小的增幅，原因主要在于原油等能源價(jià)格回落至約80美元/桶左右。

其中，美國(guó)6月份的cpi數(shù)據(jù)是9.1%，這個(gè)數(shù)據(jù)是過(guò)去一年里的峰值，也是1981年11月以來(lái)最大增幅，對(duì)應(yīng)著當(dāng)時(shí)的原油價(jià)格約在120美元/桶左右。

美國(guó)11月CPI數(shù)據(jù)比6月份峰值時(shí)，已經(jīng)下降200BP，下跌幅度約為22%；原油價(jià)格也從120美元/桶回落至80美元/桶，下跌幅度為33.33%左右。

意思是，美國(guó)整體的通脹下降明顯。

進(jìn)一步細(xì)分，看下核心CPI。

核心CPI數(shù)據(jù)的意思是，將受氣候和季節(jié)因素影響較大的產(chǎn)品價(jià)格剔除之后的居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)。美國(guó)的核心CPI就是“剔除了食品和能源價(jià)格后的CPI”。

因此，經(jīng)濟(jì)學(xué)里往往認(rèn)為核心CPI更能反映宏觀經(jīng)濟(jì)的真實(shí)運(yùn)行情況。

美國(guó)的11月份核心CPI，同比數(shù)據(jù)是6.0%，相比2個(gè)月前6.6%的峰值下降了0.6%。

核心CPI數(shù)據(jù)拆分來(lái)看，有2個(gè)方向：

第一個(gè)方向是，美國(guó)的二手車、卡車、及部分核心商品價(jià)格出現(xiàn)下降，壓制了核心CPI的上漲。

這反映了，居民正在減少部分實(shí)物商品的購(gòu)買，以及商品供應(yīng)鏈隨著疫情沖擊的減弱正在快速恢復(fù)，導(dǎo)致了企業(yè)的庫(kù)存增加，使得商家不得不降價(jià)打折促銷。

可以作為佐證的數(shù)據(jù)是，2022年10月份，中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口同比數(shù)據(jù)下降了12.6%，意味著美國(guó)的商品需求在減弱。

第二個(gè)方向是，美國(guó)的租金價(jià)格依然堅(jiān)挺，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然緊張，支撐了核心CPI的下跌。

這反映了，歐美這些年不斷放水，房產(chǎn)金融化趨勢(shì)明顯，導(dǎo)致租房市場(chǎng)嚴(yán)重的供需不平衡，衍生出了眾多復(fù)雜的金融傳導(dǎo)問(wèn)題。

其中，潛在的一個(gè)傳導(dǎo)是，出租房的房東大多是貸款買入，償還銀行的利息隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息而變多，房東選擇把這部分損失轉(zhuǎn)嫁給租客。

可以佐證的數(shù)據(jù)有，11月，美國(guó)曼哈頓的租金繼續(xù)上調(diào)2%，曼哈頓公寓的租金同比去年上漲了19%，高達(dá)5249美元，折合人民幣在36000元左右。

數(shù)據(jù)來(lái)源:網(wǎng)絡(luò)、侵刪

另外，值得注意的是，美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)也出現(xiàn)了復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題：

一方面，美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)緊張，1個(gè)失業(yè)者對(duì)應(yīng)著1.7個(gè)職位空缺，就業(yè)緊張使得美國(guó)工資水平居高不下。

另一方面，美國(guó)的企業(yè)卻在進(jìn)行大規(guī)模的裁員，臉書(shū)的母公司Meta宣布將裁員1.1萬(wàn)名員工，推特宣布將裁員公司50%的員工，英特爾也計(jì)劃裁員2.4萬(wàn)名員工；此外，蘋果、谷歌等公司也均宣布放緩或凍結(jié)招聘。

總結(jié)一下。

通脹數(shù)據(jù)的放緩改善了民眾對(duì)價(jià)格壓力緩解的希望。但是，通脹數(shù)據(jù)因?yàn)槟茉磧r(jià)格的反復(fù)、房屋租金的堅(jiān)挺、勞動(dòng)力的緊張等并不會(huì)一蹴而就的回落至2%的目標(biāo)水平。

也就是說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)加息雖然會(huì)放緩，但是維持在4.8%左右高位的概率要大于迅速掉頭開(kāi)啟降息周期的概率。

接下來(lái)討論下，全球資產(chǎn)價(jià)格將如何運(yùn)行？我們?cè)撊绾问刈o(hù)好手里的錢袋子？

美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是把通脹率降至2%目標(biāo)區(qū)間。

然而，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)沒(méi)有動(dòng)力繼續(xù)大幅加息來(lái)促成這一目標(biāo)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)會(huì)硬著陸。美聯(lián)儲(chǔ)最大的概率是將利率維持在較高區(qū)間一段時(shí)間，以期經(jīng)濟(jì)能夠軟著陸。

因此，我們認(rèn)為接下來(lái)一段時(shí)間內(nèi)：

股票市場(chǎng)

股票的投資仍將受制于較高利率的影響，依然難以通過(guò)估值的變動(dòng)來(lái)獲得較好的收益，即企業(yè)難以通過(guò)市盈率的增高來(lái)獲得高股價(jià)（見(jiàn)上圖）；

其中，部分受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的細(xì)分領(lǐng)域，或許能夠通過(guò)銷售業(yè)績(jī)的提升，在保持市盈率不變的情況下提高股價(jià)；但是，選擇的難度大大提升。

商品市場(chǎng)

商品價(jià)格的變化將會(huì)比以往任何時(shí)候都更加難以判斷，美聯(lián)儲(chǔ)有充足的動(dòng)力壓低商品價(jià)格。但是，逆全球化的分工將加劇供應(yīng)的間接性失衡，及OPEC+日益強(qiáng)硬的態(tài)度，都會(huì)使得商品價(jià)格整體充滿了不確定性。

匯率市場(chǎng)及債券市場(chǎng)

美聯(lián)儲(chǔ)的利率假若維持在高位，中美利差倒掛也將在高位拉鋸更長(zhǎng)的時(shí)間，意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)需求持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)在海外借貸成本更高，在海外投資更加困難。這些不利因素有可能在2023年對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響擴(kuò)散地更加廣泛，從而迫使國(guó)內(nèi)不得不進(jìn)行加息動(dòng)作。

實(shí)際上，國(guó)內(nèi)資金從10月底開(kāi)始，就已經(jīng)連續(xù)收緊一個(gè)多月以上時(shí)間，國(guó)債1日期逆回購(gòu)從1.6%區(qū)間上漲至2.0%區(qū)間，同業(yè)存單1年期從1.9%區(qū)間上漲至2.6%區(qū)間。

這些數(shù)據(jù)都暗含了，國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)已經(jīng)在交易“加息”預(yù)期。

2022年年中時(shí)，我們已經(jīng)在各種場(chǎng)合發(fā)出我們的聲音，將長(zhǎng)債調(diào)整為短債或同業(yè)存單，未來(lái)，這樣的組合仍將受益“加息”預(yù)期。

如此以來(lái)，人民幣匯率在“加息”預(yù)期下，及人民幣國(guó)際化的外匯“放松管制”預(yù)期下（細(xì)節(jié)如國(guó)外金融機(jī)構(gòu)相繼在國(guó)內(nèi)取得證券、基金等金融牌照，進(jìn)行展業(yè)），貶值壓力有所減小。

最后，總而言之。

這樣的數(shù)據(jù)，暗示著2023年全球經(jīng)濟(jì)仍然不夠明朗，對(duì)于普通人而言，持有現(xiàn)金類、及其它防御類資產(chǎn)或許是保護(hù)錢袋子的最有效策略；而對(duì)于專業(yè)投資者，也將繼續(xù)面臨刀尖上行走的風(fēng)險(xiǎn)。

但是，我們也同樣知道，熬過(guò)冬天就是春天，悲觀者正確，樂(lè)觀者賺錢。

標(biāo)簽：美國(guó)_財(cái)經(jīng) 通脹數(shù)據(jù)