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油價(jià)暫回100美元以下，走勢(shì)仍難料

2022-03-17 14:37:52 來源：英為財(cái)情

西方石油專欄作者Alex?Kimani?3月16日撰文，分析了油價(jià)下降的原因，文章大意如下：

在經(jīng)歷了三周的強(qiáng)勁反彈后，能源市場(chǎng)進(jìn)入了修正模式，價(jià)格大幅下跌。過去一周，布倫特原油價(jià)格較3月7日的盤中高點(diǎn)下跌了30%，而歐洲天然氣價(jià)格則下跌了65%。

盡管整體前景依然看漲，但你可以將這種情況歸咎于投機(jī)過度。

渣打銀行 (LON:STAN)(Standard?Chartered)大宗商品分析師表示，此次調(diào)整更多地告訴我們市場(chǎng)定位和極端波動(dòng)的影響，而不是過去一周基本面的變化。

金融和大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)性的增加，導(dǎo)致交易員持有的風(fēng)險(xiǎn)水平大幅上升，并引發(fā)了他們結(jié)清部分頭寸以降低風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)動(dòng)機(jī)。最近幾周，石油交易商大多在直接倉(cāng)位和價(jià)差方面都持有高度看多的頭寸，這意味著在高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境下的最佳倉(cāng)位大多涉及及時(shí)平倉(cāng)。由于目前投機(jī)性空頭非常少，自然的買家也很少，下行空間很快就打開了。盡管所涉及的價(jià)格區(qū)間相當(dāng)極端，但近期的價(jià)格動(dòng)態(tài)具有教科書式的所有特征，即投機(jī)過度，然后進(jìn)行必要的調(diào)整，以重置極端頭寸。

具有諷刺意味的是，石油交易員普遍認(rèn)為油價(jià)只會(huì)走高，這導(dǎo)致市場(chǎng)動(dòng)態(tài)決定了短期內(nèi)油價(jià)只會(huì)下跌。

盡管持倉(cāng)導(dǎo)致價(jià)格下跌，但渣打銀行表示，關(guān)鍵的基本面基本沒有變化，而且還受到異常高水平的不確定性的影響。

渣打銀行的大宗商品分析師表示，俄羅斯向歐洲輸送的石油在短期內(nèi)可能會(huì)被替代，歐佩克成員國(guó)的產(chǎn)量增加幅度超過當(dāng)前的OPEC+目標(biāo)，以及在維也納成功結(jié)束談判，從而提高伊朗的出口量的可能性，都可能會(huì)將替代對(duì)短期價(jià)格的影響降至最低。

分析人士預(yù)計(jì)，消費(fèi)者不愿從俄羅斯購(gòu)買，再加上資金、設(shè)備和技術(shù)的短缺，將在至少未來三年繼續(xù)壓低俄羅斯的產(chǎn)量。預(yù)計(jì)2022年俄羅斯石油產(chǎn)量將同比下降161.2萬(wàn)桶/天，2023年將進(jìn)一步下降21.7萬(wàn)桶/天，在2022年第二季度同比下降峰值為230.6萬(wàn)桶/天。為了避免價(jià)格上漲的壓力，渣打銀行估計(jì)，在2022年的剩余時(shí)間里，市場(chǎng)將需要大約200萬(wàn)桶/天的額外供應(yīng)，并在第二季度增加200萬(wàn)桶/天的額外供應(yīng)，以緩解替代俄羅斯石油所造成的混亂。第二季度200萬(wàn)桶/天的臨時(shí)增加可能來自戰(zhàn)略儲(chǔ)備，但2022年剩余時(shí)間的200萬(wàn)桶/天的額外流量可能需要來自歐佩克（可能包括伊朗）。

然而，從俄羅斯市場(chǎng)撤出的力度沒有預(yù)期的那么大，也助長(zhǎng)了市場(chǎng)緊張。

到目前為止，有跡象表明，與歐盟東部國(guó)家相比，一些較大的歐盟國(guó)家不那么熱衷于尋求盡可能快地減少俄羅斯石油流入。在歐盟以外，事實(shí)證明，英國(guó)對(duì)俄羅斯石油的進(jìn)口禁令沒有最初宣布時(shí)的頭條新聞那么引人注目，因?yàn)樵摻钜?022年底才會(huì)生效。在私營(yíng)領(lǐng)域，盡管幾家公司已保證不再在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買俄羅斯石油，但很少有跡象表明，它們是否、何時(shí)以及如何削減通過定期合同購(gòu)買的俄羅斯石油。與此同時(shí)，一些政府和一些企業(yè)的聲明在過去一周似乎變得不那么強(qiáng)硬了，減少依賴的預(yù)期時(shí)間間隔明顯延長(zhǎng)了。

渣打銀行表示，俄羅斯對(duì)歐洲的石油交易似乎正進(jìn)一步進(jìn)入定期合約的陰影，并更多地依賴于第三方交易中介。這并沒有讓歐洲公眾對(duì)與俄羅斯的貿(mào)易不滿減少，但確實(shí)讓這種貿(mào)易變得不那么明顯，因此可能會(huì)使俄羅斯的石油流量高于政府更直接地針對(duì)這些流量時(shí)的水平。

北京時(shí)間3月17日11：30 布倫特原油連續(xù)報(bào)每桶99.86美元

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