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能源化工期貨及焦煤鋼礦系期貨早評(píng)

2022-03-21 09:48:51 來(lái)源：英為財(cái)情

橡膠：關(guān)注下方支撐?膠價(jià)或有望企穩(wěn)反彈；
供應(yīng)端，目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)云南局部地區(qū)已經(jīng)開(kāi)割，需求端，市場(chǎng)缺乏利多驅(qū)動(dòng)，短期偏弱局面難改。國(guó)內(nèi)疫情防控升級(jí)，輪胎企業(yè)開(kāi)工短期有所下滑，多個(gè)城市居家隔離政策下輪胎需求仍然維持偏弱。宏觀面，國(guó)內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)政策可能有望陸續(xù)出臺(tái)。關(guān)注原油價(jià)格變化對(duì)橡膠的影響。技術(shù)面，關(guān)注下方支撐，膠價(jià)或有望企穩(wěn)反彈。操作建議：暫時(shí)觀望。

原油：俄烏局勢(shì)持續(xù)緊張?油價(jià)維持上漲格局；
俄羅斯表示，有關(guān)俄烏局勢(shì)談判取得重大進(jìn)展的報(bào)道“有誤”。美國(guó)眾議院以壓倒性多數(shù)批準(zhǔn)終止俄羅斯的貿(mào)易最惠國(guó)待遇。國(guó)際能源署（IEA）預(yù)測(cè)4月開(kāi)始俄羅斯每日石油供應(yīng)量減少300萬(wàn)桶，疊加地緣局勢(shì)懸而未決等因素影響，市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)收緊預(yù)期的憂慮加重。技術(shù)面，油價(jià)企穩(wěn)反彈，可能繼續(xù)上漲。操作建議：震蕩偏多思路為主。

甲醇：產(chǎn)區(qū)降價(jià)出貨?甲醇震蕩整理；
夜盤(pán)甲醇期貨主力MA2205合約收盤(pán)3000元/噸，較上一交易日漲幅0.3%，減倉(cāng)6萬(wàn)手，持倉(cāng)54萬(wàn)手。上周沿海甲醇市場(chǎng)高位回落，內(nèi)地甲醇市場(chǎng)全面下行。內(nèi)蒙周均價(jià)在2473元/噸，下跌9.25%。太倉(cāng)周均價(jià)在2968元/噸，下跌6.55%。國(guó)際油價(jià)下跌擾動(dòng)情緒，下游在成本壓力與需求低迷影響下，原料采購(gòu)積極性不斷降低。生產(chǎn)企業(yè)為降低庫(kù)存壓力，陸續(xù)降價(jià)出貨，內(nèi)地甲醇市場(chǎng)全面回調(diào)。操作建議：震蕩思路操作。

聚烯烴:盤(pán)面或震蕩企穩(wěn)?關(guān)注現(xiàn)貨成交跟進(jìn)；
周五夜盤(pán)L2205上漲0.57%、PP2205上漲0.17%。盈利環(huán)境欠佳導(dǎo)致裝置檢修降負(fù)增加，短期市場(chǎng)供應(yīng)邊際收縮，因疫情沖擊部分地區(qū)物流及生產(chǎn)，下游開(kāi)工穩(wěn)中有降，原料價(jià)格大幅波動(dòng)下工廠接貨意愿謹(jǐn)慎，社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比有所累積。不過(guò)，隨著宏觀不確定性改善，市場(chǎng)信心有所修復(fù)，且原料價(jià)格大幅回落后，下游低位剛需補(bǔ)庫(kù)增加，加之國(guó)際油價(jià)反彈，盤(pán)面或逐步震蕩企穩(wěn)，關(guān)注石化去庫(kù)情況。建議企穩(wěn)可逢低短多。

PTA:?短期走勢(shì)仍受成本影響?關(guān)注油價(jià)走勢(shì)；
周五夜盤(pán)主力TA2205上漲2.0%。3月PTA裝置計(jì)劃?rùn)z修較多，市場(chǎng)供應(yīng)邊際收緊，社會(huì)庫(kù)存預(yù)期去化，下游聚酯高開(kāi)工、庫(kù)存累積，終端需求受疫情拖累弱于往年，現(xiàn)階段供需驅(qū)動(dòng)仍然不足。外圍俄烏局勢(shì)反復(fù)拉鋸，國(guó)際油價(jià)止跌反彈，上游煉化價(jià)差堅(jiān)挺，PTA成本支撐再度走強(qiáng)，關(guān)注低加工費(fèi)環(huán)境下PTA減產(chǎn)動(dòng)態(tài)。PTA短期走勢(shì)仍受成本影響，密切關(guān)注油價(jià)走勢(shì)。建議單邊依據(jù)油價(jià)滾動(dòng)操作，關(guān)注加工費(fèi)修復(fù)機(jī)會(huì)。

瀝青：原油穩(wěn)中有升?瀝青震蕩偏弱；
周五夜盤(pán)，國(guó)際原油震蕩上行，瀝青震蕩下挫。今天，國(guó)際原油沖高回落后震蕩上行，處于高位，支撐能化商品成本端。三月第三周，國(guó)內(nèi)煉廠開(kāi)工率持續(xù)低位，較上周有所下降，煉廠利潤(rùn)較差。需求方面，目前全國(guó)瀝青需求較弱，受疫情和天氣影響，瀝青真實(shí)需求可能在4月中下旬得到釋放。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)庫(kù)存穩(wěn)中有升，社會(huì)庫(kù)存可控，廠家?guī)齑嫔蠞q，部分地區(qū)有累庫(kù)現(xiàn)象出現(xiàn)。現(xiàn)貨方面，近期山東、華北地區(qū)現(xiàn)貨降價(jià)明顯。目前，瀝青市場(chǎng)整體需求較為薄弱，目前原油有沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。

焦炭焦煤：鋼廠復(fù)產(chǎn)?原料反彈；
周五夜間，焦炭2205高位開(kāi)盤(pán)，震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，報(bào)收3676，上漲51，漲幅1.41%。基本面來(lái)看，焦炭第四輪提漲落地，焦企利潤(rùn)合理，環(huán)保約束放松，整體開(kāi)工積極。下游鋼廠上周開(kāi)始加快復(fù)產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量回升至220萬(wàn)噸，提振原料需求。疫情影響公路運(yùn)輸，焦炭總庫(kù)存出現(xiàn)小幅累積。焦炭總體需求向好，期貨盤(pán)面小幅反彈，建議波段操作。
周五夜間，焦煤2205高位開(kāi)盤(pán)，震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，報(bào)收3060，上漲71.5，漲幅2.39%。山西煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，內(nèi)蒙古烏海地區(qū)環(huán)保檢查影響區(qū)域開(kāi)工。焦鋼企業(yè)同步復(fù)產(chǎn)，提振焦煤需求。目前全環(huán)節(jié)焦煤庫(kù)存處在偏低水平，對(duì)價(jià)格支撐存在。蒙古進(jìn)口好轉(zhuǎn)，但需求增長(zhǎng)更強(qiáng)。期貨盤(pán)面偏強(qiáng)震蕩，建議偏多思路參與。

鐵礦石：情緒走好?高位震蕩；
周五夜盤(pán)鐵礦石走勢(shì)較強(qiáng)，截至收盤(pán)，鐵礦石主力合約漲18.5至843，漲幅2.24%。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期開(kāi)啟，市場(chǎng)再次開(kāi)始交易通脹預(yù)期。產(chǎn)業(yè)方面，供給端，礦石供應(yīng)維持高位，隨著澳洲雨季，可能階段性影響發(fā)運(yùn)。需求方面，鋼廠開(kāi)工率不斷提升，鐵水產(chǎn)量、粗鋼產(chǎn)量增加，鐵礦石港口庫(kù)存面臨快速下降。一季度基建同比增長(zhǎng)10%，房地產(chǎn)資金端持續(xù)走好，不過(guò)銷(xiāo)售、開(kāi)工等數(shù)據(jù)仍在下行，短期實(shí)際需求難見(jiàn)起色。當(dāng)前天氣好轉(zhuǎn)，已經(jīng)到了季節(jié)性需求啟動(dòng)的時(shí)候，疫情因素再次讓需求延后，但市場(chǎng)對(duì)于需求啟動(dòng)的預(yù)期強(qiáng)烈。操作上，中期可擇機(jī)逢低買(mǎi)入。

動(dòng)力煤：供應(yīng)增加?低位震蕩；
周五夜盤(pán)動(dòng)力煤低位震蕩，成交量和持倉(cāng)量非常低迷。消息面，發(fā)改委部署開(kāi)展煤炭中長(zhǎng)期合同簽訂履約專(zhuān)項(xiàng)檢查，要求煤炭企業(yè)80%以上的資源，發(fā)電供熱企業(yè)年度用煤實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期合同全覆蓋，簽訂的合同錄入全國(guó)煤炭交易中心線上平臺(tái)。動(dòng)力煤消費(fèi)中最大的變量就是發(fā)電企業(yè)，其他需求相對(duì)較穩(wěn)定，此舉基本能保證動(dòng)力煤價(jià)格不會(huì)再有太大波動(dòng)。當(dāng)前來(lái)看，近年整體用電量在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的條件下大概率超出預(yù)期。動(dòng)力煤的季節(jié)性旺季面臨結(jié)束，馬上面臨季節(jié)性淡季，需求放緩，但電廠消耗并未明顯降低，隨著供給增加，供需是否能回歸寬松仍有疑問(wèn)。操作上，建議區(qū)間操作。

鐵合金：錳硅成本支撐?硅鐵震蕩回落；
錳硅：上周五夜盤(pán)黑色系商品震蕩偏強(qiáng)。成本來(lái)看，錳礦不斷上調(diào)售價(jià)，導(dǎo)致錳硅成本不斷上移。康密勞2022年4月對(duì)華錳礦裝船報(bào)價(jià)加蓬塊為7.6美元/噸度（漲1.65），?籽7.4美元/噸度（漲1.65）；4月對(duì)印度裝船報(bào)價(jià)加蓬塊為7.85美元/噸度。UMK?2022年4月對(duì)華錳礦裝船報(bào)價(jià)南非半碳酸5.7美元/噸度(漲1.05）。Jupiter公布2022年4月華錳礦裝船價(jià)：Mn36.5％南非半碳酸塊5.72美元/噸度（漲1.02）。錳礦價(jià)格上漲導(dǎo)致錳硅成本上升，雖然現(xiàn)貨略有上調(diào)但南北方利潤(rùn)均轉(zhuǎn)負(fù)給市場(chǎng)帶來(lái)成本支撐。與此同時(shí)，錳硅產(chǎn)量達(dá)到歷史高位，（3.17）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)121家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)70.68%，較上周增1.35%；日均產(chǎn)量30070噸，增505噸。市場(chǎng)略微偏向過(guò)剩，但成本支撐。建議觀望為主。
硅鐵：上周五夜盤(pán)黑色系商品震蕩偏強(qiáng)。硅鐵利潤(rùn)較好，市場(chǎng)生產(chǎn)意愿較強(qiáng)。（3.18）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)50.37%；日均產(chǎn)量17710噸。國(guó)際因素來(lái)看，隨著俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)酵，利多硅鐵出口。但硅鐵自身供需趨于過(guò)剩?；蚍旮吖量諡橹鳌?br>
螺紋鋼：疫情再度沖擊?鋼價(jià)短期利空；
周五螺紋鋼期貨夜盤(pán)震蕩偏強(qiáng)。上周?chē)?guó)內(nèi)疫情再起，單日新增超兩千人，中國(guó)國(guó)家衛(wèi)健委19日介紹稱，3月份以來(lái)，中國(guó)內(nèi)地累計(jì)報(bào)告本土感染者超過(guò)29000例，波及28個(gè)省份，使得鋼材需求受到較大影響。同比來(lái)看，建筑鋼材成交量環(huán)比上周下降8%，這在季節(jié)性復(fù)蘇的季節(jié)極為罕見(jiàn)，說(shuō)明需求將拖累鋼價(jià)短期現(xiàn)貨的走勢(shì)。除需求外，供給也受到了疫情的影響。唐山進(jìn)行全員核酸檢測(cè)，鋼貿(mào)、物流停工，高爐維持基本生產(chǎn)。鋼廠利潤(rùn)較低，預(yù)計(jì)鋼材產(chǎn)量會(huì)由升轉(zhuǎn)降，對(duì)原料形成壓力，但疫情也影響了港口的運(yùn)輸。市場(chǎng)交易停滯。我們認(rèn)為，在疫情影響市場(chǎng)需求的當(dāng)下，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格大漲可能不高，期貨或?qū)⑥D(zhuǎn)為升水期貨。目前鋼廠利潤(rùn)處于低位，市場(chǎng)下行也面臨成本支撐。鋼材出口價(jià)格仍然較高，出口利潤(rùn)極好，海外價(jià)格高企。投資者觀望為主。

來(lái)源：國(guó)信期貨