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賣方研究遭監(jiān)管“打板子”，證監(jiān)會直指部分研報或投資建議“娛樂化、低俗化”，強(qiáng)監(jiān)管正不期而至

2022-03-31 08:30:05 來源：英為財情

兩張監(jiān)管罰單后，“玄學(xué)研報”風(fēng)波未停，強(qiáng)監(jiān)管不期而至。

證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部在最新發(fā)布的監(jiān)管通報中，再度提及“玄學(xué)研報”的兩則案例的違規(guī)之處，同時重申了對相關(guān)人員的處罰措施，并強(qiáng)調(diào)券商應(yīng)加強(qiáng)合規(guī)管理和人員管控，規(guī)范證券分析師、證券投資顧問展業(yè)行為。

證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部著重提到，目前，部分券商的證券分析師、證券投資顧問等未能遵守執(zhí)業(yè)規(guī)范和職業(yè)道德，發(fā)布研報或提供投資建議服務(wù)不客觀、專業(yè)、審慎，甚至娛樂化、低俗化，反映出部分證券公司合規(guī)管理不到位、人員管控存在漏洞，部分從業(yè)人員合規(guī)意識淡薄，專業(yè)能力有待進(jìn)一步提升。

證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部同時明確兩點監(jiān)管要求：一是證券公司應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化合規(guī)管理和人員管控，提升專業(yè)服務(wù)能力；二是證券分析師、證券投資顧問等從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)規(guī)范執(zhí)業(yè)行為，提升專業(yè)能力。機(jī)構(gòu)部將持續(xù)關(guān)注、從嚴(yán)查處發(fā)布研報業(yè)務(wù)、證券投資顧問業(yè)務(wù)違法違規(guī)行為，堅決落實“零容忍”工作方針，發(fā)現(xiàn)一起、處置一起，推動行業(yè)持續(xù)規(guī)范健康發(fā)展。

再度強(qiáng)調(diào)“玄學(xué)研報”違規(guī)案例，從嚴(yán)處罰

證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部重申了近期“玄學(xué)研報”的兩則違規(guī)案例。

案例一中，國盛證券未對員工行為、研究人員的研究產(chǎn)品進(jìn)行有效管控，未對聲譽(yù)風(fēng)險進(jìn)行有效識別與評估，未采取有效措施防范化解風(fēng)險。

監(jiān)管通報中指出，該分析師的行為未遵守發(fā)布研報業(yè)務(wù)法規(guī)要求和公司內(nèi)部管理制度，私下交流外傳，導(dǎo)致該研報被媒體廣泛轉(zhuǎn)載，事實上被發(fā)布；利用天干地支紀(jì)歷分析股票市場走勢，研究方法不專業(yè)審慎，研究結(jié)論不客觀科學(xué)；未經(jīng)公司審核，未進(jìn)行登記、備案，將研報提供給特定第三方，未公平對待發(fā)布對象。

案例二中，安信證券分公司未嚴(yán)格根據(jù)內(nèi)部制度要求對微信群消息進(jìn)行監(jiān)控管理，未對投資顧問相關(guān)執(zhí)業(yè)行為進(jìn)行有效管控。相應(yīng)投資顧問對相關(guān)預(yù)測對行業(yè)、市場的評論意見不審慎，將股票根據(jù)五行屬性分類進(jìn)行分析，投資建議不具有合理依據(jù)。

上述案例中，除了證監(jiān)會的監(jiān)管談話與行政處罰，國盛證券對分析師采取了免除研究所副所長職務(wù)、扣發(fā)全年獎金等內(nèi)部追責(zé)措施。安信證券對相關(guān)責(zé)任人員采取撤職降級、扣發(fā)全年獎金等內(nèi)部追責(zé)措施。

證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部指出，經(jīng)過調(diào)查，上述證券公司分析師、投資顧問等未能遵守執(zhí)業(yè)規(guī)范和職業(yè)道德，發(fā)布研報或提供投資建議服務(wù)不客觀、專業(yè)、審慎，甚至娛樂化、低俗化，反映出證券公司合規(guī)管理不到位、人員管控存在漏洞，部分從業(yè)人員合規(guī)意識淡薄專業(yè)能力有待進(jìn)一步提升。

證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部強(qiáng)調(diào)兩點監(jiān)管要求

對照上述兩起通報中提到案例所反映出的問題，證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部重申并強(qiáng)調(diào)如下監(jiān)管要求：

一是證券公司應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化合規(guī)管理和人員管控，提升專業(yè)服務(wù)能力。

各證券公司應(yīng)當(dāng)建立健全證券投資咨詢業(yè)務(wù)事前、事中、事后內(nèi)部管理制度，嚴(yán)格執(zhí)行法規(guī)要求和內(nèi)部制度。各證券公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對證券分析師、證券投資顧問等人員管控，嚴(yán)格要求相關(guān)人員發(fā)布工作信息或言論前履行內(nèi)部審批，并持續(xù)開展專業(yè)培訓(xùn)。

二是證券分析師、證券投資顧問等從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)規(guī)范執(zhí)業(yè)行為，提升專業(yè)能力。

證券分析師發(fā)布研報應(yīng)基于客觀、扎實的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)和事實依據(jù)，審慎提出假設(shè)，確保分析結(jié)論具有合理依據(jù)。證券投資顧問作出投資建議時，應(yīng)當(dāng)遵循誠實信用原則，勤勉、審慎地為客戶提供證券投資顧問服務(wù)。相關(guān)人員在提供證券投資咨詢服務(wù)時，應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化責(zé)任擔(dān)當(dāng)，審慎評估對市場可能產(chǎn)生的影響，自覺維護(hù)資本市場秩序。

監(jiān)管力度加強(qiáng)，多券商及分析師遭處罰

由于市場上研報數(shù)量過多，部分研究員為吸引投資者眼球而劍走偏鋒“出格”違規(guī)并不在少數(shù)。

2020年3月27日，貴州證監(jiān)局對華創(chuàng)證券及其研究員出具警示函，并令其三年不得從事證券、期貨投資業(yè)務(wù)同時要求華創(chuàng)證券免除其職位的處罰。系因該研究員找人員假冒上市公司高管參加電話投資者交流會，被上市公司董秘現(xiàn)場打假。

2020年7月9日，江蘇證監(jiān)局對兩名前東吳分析師做出了合計20萬的處罰，因研究報告中做出虛假陳述和信息誤導(dǎo)，在對某公司進(jìn)行分析時相關(guān)數(shù)據(jù)未經(jīng)公司核實，出現(xiàn)多個事實錯誤。

2020年12月17日，北京證監(jiān)局對中信建投兩名分析師采取監(jiān)管談話的行政措施，則是因研報研究依據(jù)參考電子平臺個人賬戶文章，未進(jìn)行規(guī)范信息源確認(rèn)，關(guān)鍵數(shù)據(jù)未交叉驗證，以預(yù)測數(shù)據(jù)和假設(shè)條件主觀推定結(jié)論。

2021年6月4日，上海證監(jiān)局對申萬宏源證券下發(fā)責(zé)令整改的監(jiān)管函，因該券商在發(fā)布證券研究報告過程中未對分析師冠以公司名稱的公眾號上發(fā)布的研究報告進(jìn)行發(fā)布前質(zhì)量審查。

2021年9月14日，上海證券某網(wǎng)紅分析師被刑事拘留。起因則是因為該分析師不當(dāng)使用自媒體工具展業(yè)并涉嫌詐騙。

2021年10月22日，深圳證監(jiān)局對國信證券三名分析師采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。事出該分析師對寧德時代的營收預(yù)測假設(shè)不夠?qū)徤?，分析邏輯不?yán)謹(jǐn)。

2021年10月22日，福建證監(jiān)局對興業(yè)證券及三名分析師出具警示函。則是研究報告內(nèi)容數(shù)據(jù)列示錯誤、文字表述不嚴(yán)謹(jǐn)，未準(zhǔn)確標(biāo)明個別數(shù)據(jù)出處，預(yù)測與同期研報存在差異且具體判斷觀點不夠嚴(yán)密、觀點分析不充分，行業(yè)發(fā)展趨勢結(jié)論基于財務(wù)數(shù)據(jù)推論、底稿未記錄個別數(shù)據(jù)演算方法與過程等原因。

2021年10月26日，湖南證監(jiān)局對方正證券出具警示函的監(jiān)管措施，則是因該所分析師在客戶微信群發(fā)布的某上市公司研報方正證券未對該研究報告進(jìn)行合規(guī)審核，也未對所發(fā)布研究報告的微信群進(jìn)行監(jiān)督。

對券商投顧監(jiān)管只嚴(yán)未松

得益于券商財富管理轉(zhuǎn)型的加速，投顧從業(yè)人員持續(xù)增長，據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，全國券商投顧人員將破七萬大關(guān)，但隨之而來監(jiān)管從未放松。

2020年12月9日，青島證監(jiān)局對中銀證券前投顧出具警示函的行政監(jiān)管措施。起因為該投資顧問在任職期間向客戶提供投資建議時未說明所依據(jù)研報的發(fā)布人、發(fā)布日期，未提示潛在的投資風(fēng)險，介紹他人操作客戶賬戶進(jìn)行證券交易并提供傳遞資金賬號及密碼等便利的情況。

2022年1月18日，廣西證監(jiān)局對申萬宏源證券南寧長湖路證券營業(yè)部投顧采取出具警示函的監(jiān)管措施。執(zhí)業(yè)過程中存在向某投資者提供證券投資建議時無合理依據(jù)，且未提示投資風(fēng)險，此外還收受某投資者提供的禮金。

2022年2月22日，江西證監(jiān)局對國泰君安江西分公司贛江-某投顧產(chǎn)品的投資顧問采取了出具警示函的措施，因其在提供證券投資顧問服務(wù)過程中，存在通過微信及微信群向投資者發(fā)布誤導(dǎo)性陳述的行為。

標(biāo)簽：不期而至