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能源化工期貨及焦煤鋼礦系期貨早評(píng)

2022-04-18 09:59:36 來源：英為財(cái)情

聚烯烴:強(qiáng)勢成本支撐?聚烯烴震蕩跟隨；
周五夜盤L2209收漲0.81%、PP2209收漲1.30。石化開工低位，尤其PE減產(chǎn)力度較大，進(jìn)口窗口繼續(xù)關(guān)閉，供應(yīng)端壓力不大，下游受外部擾動(dòng)，需求整體低于預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈庫存去化較慢。當(dāng)前市場供需雙減，需求好轉(zhuǎn)拐點(diǎn)尚需等待，但強(qiáng)成本托底作用下，市場或跟隨原油價(jià)格震蕩，關(guān)注油價(jià)走勢及疫情變化，短線震蕩思路。

PTA:供需邏輯占優(yōu)?PTA高位偏強(qiáng)震蕩；
周五夜盤TA2209收漲2.12%。PTA工廠檢修增加，現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)收緊，但終端受外部沖擊擾動(dòng)，織造負(fù)荷大幅下滑，聚酯迫于壓力加大減產(chǎn)，需求負(fù)反饋壓力加大。但俄烏局勢反復(fù)拉鋸，外盤油價(jià)強(qiáng)勁反彈，PTA成本支撐走強(qiáng)，且加工費(fèi)回落后估值偏低。短期成本邏輯仍然占優(yōu)，市場維持高位偏強(qiáng)震蕩，關(guān)注油價(jià)走勢及疫情變化。建議依據(jù)油價(jià)滾動(dòng)操作。

橡膠：輪胎庫存增加?膠價(jià)維持震蕩；
云南產(chǎn)區(qū)新膠供應(yīng)端產(chǎn)量繼續(xù)釋放，海南產(chǎn)區(qū)零星開割，未來供應(yīng)或陸續(xù)增量。從全鋼輪胎企業(yè)成品庫存來看，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測2022年3月末總庫存量為1243.5萬條，環(huán)比增幅8.81%，同比增幅41.34%。但是目前青島港口橡膠現(xiàn)貨低庫存，對(duì)價(jià)格底部亦形成支撐。技術(shù)面，膠價(jià)維持震蕩，關(guān)注下方支撐。操作建議：暫時(shí)觀望。

原油：供應(yīng)緊缺?油價(jià)維持反彈格局；
歐盟起草法案禁止從俄羅斯進(jìn)口石油，盡管該法案難以實(shí)施，但是加劇了市場對(duì)供應(yīng)緊缺的擔(dān)憂。參與減產(chǎn)的10個(gè)歐佩克國家，從去年開始，一直到現(xiàn)在，其實(shí)每一個(gè)月的原油產(chǎn)量均低于計(jì)劃的量，進(jìn)入3月份之后，缺口高達(dá)80萬桶/天。俄烏局勢進(jìn)一步升級(jí)，油價(jià)面臨繼續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)面，油價(jià)持續(xù)反彈回升，震蕩轉(zhuǎn)強(qiáng)。操作建議：輕倉持有多單。

甲醇：宏觀利好?甲醇震蕩上行；
夜盤甲醇期貨主力MA2209合約收盤2957元/噸，較上一交易日漲幅1.7%，減倉10萬手，持倉62萬手。上周沿海甲醇市場震蕩下移，內(nèi)地甲醇市場降價(jià)后略有反彈。沿海整體需求偏弱，且受到物流影響，汽運(yùn)提貨一般，整體成交有限。部分企業(yè)為緩解出貨壓力兩度調(diào)降，中下游跟進(jìn)補(bǔ)倉，內(nèi)地市場略有反彈。太倉周均價(jià)在2867元/噸，較上周下跌2.13%。內(nèi)蒙周均價(jià)在2487元/噸，較上周下跌7.59%。操作建議：震蕩思路操作。

瀝青：國際原油上漲?瀝青穩(wěn)中有升；
周五夜盤，國際原油價(jià)格近期回升，帶動(dòng)瀝青成本端得到支撐，瀝青價(jià)格穩(wěn)中有升。近期，國內(nèi)煉廠開工率持續(xù)低位，供應(yīng)偏弱，煉廠開工率持續(xù)走低，預(yù)計(jì)四月開工率略有回升，但回升幅度不大，瀝青整體需求釋放會(huì)在第三第四季度。近期受疫動(dòng)態(tài)清零政策影響，整體施工進(jìn)度略有影響，瀝青真實(shí)需求較為平淡。但是物流受阻，導(dǎo)致煉廠出貨受到影響，提升部分地區(qū)瀝青價(jià)格。庫存方面，近期庫存水平穩(wěn)定，前期部分地區(qū)出現(xiàn)累貨，但降價(jià)出貨后，總庫存可控。

燃料油：燃油大漲?成本端支撐明顯；
周五夜盤，近期國際原油持續(xù)高位，燃料油價(jià)格穩(wěn)中有升，但國內(nèi)受動(dòng)態(tài)清零政策影響，成品油供應(yīng)受到影響，物流受阻，成品油供應(yīng)受到?jīng)_擊，提升價(jià)格。華東地區(qū)目前高速公路封閉，導(dǎo)致成品油運(yùn)輸受阻，雖然需求較弱，但是物流系統(tǒng)受挫導(dǎo)致價(jià)格上漲。國際方面，低庫存，高油價(jià)、天然氣價(jià)格支撐基本面。

焦炭焦煤：山西外運(yùn)受阻?雙焦震蕩運(yùn)行；
周五夜間，焦炭2205低位開盤，震蕩運(yùn)行，報(bào)收4229，下跌2，跌幅0.05%?；久鎭砜矗┙o端，由于焦煤外運(yùn)受阻，焦企焦煤庫存持續(xù)下降，部分焦企受到原料庫存影響被動(dòng)減產(chǎn)。唐山地區(qū)封控解除，鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加，焦炭供需支撐存在，期貨盤面高位震蕩運(yùn)行，建議短線操作。
周五夜間，焦煤2205低位開盤，震蕩運(yùn)行，報(bào)收3200，下跌65，跌幅1.99%。山西封控加強(qiáng)，煤炭外運(yùn)受阻，上游庫存累積，樣本煤礦開工率小幅下滑。需求短，焦企因?yàn)樵系截泦栴}主動(dòng)減產(chǎn)，開工率下降明顯。短期需求走弱，焦煤小幅回調(diào)，建議短線操作。

動(dòng)力煤：能源回升?低位震蕩；
周五夜盤動(dòng)力煤低位震蕩。消息面，大秦線鐵路兩輛運(yùn)煤火車相撞，導(dǎo)致大秦線暫時(shí)停運(yùn)，提前檢修，對(duì)于供應(yīng)產(chǎn)生一定短期影響?？傮w上，供應(yīng)持續(xù)增加，庫存積累。需求上看，3月份用電量同比增長3.5%，低于預(yù)期的4%。預(yù)計(jì)需求延續(xù)相對(duì)弱勢，供應(yīng)延續(xù)強(qiáng)勢，動(dòng)力煤以跟隨國際能源價(jià)格波動(dòng)區(qū)間震蕩為主。操作上，建議觀望。

鐵礦石：降準(zhǔn)落地?高位震蕩；
周五夜盤鐵礦石高位震蕩。消息面，全面降準(zhǔn)落地，市場對(duì)于遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)樂觀，情緒方面原油等大宗走好，宏觀情緒偏強(qiáng)。當(dāng)前市場主要矛盾在于黑色終端需求偏弱，一旦物流恢復(fù)、復(fù)工復(fù)產(chǎn)，需求將走強(qiáng)。供需情況看，鐵礦石自身實(shí)際供需較強(qiáng)，鋼廠產(chǎn)量持續(xù)回升，庫存快速下降。走勢上看，短期可能仍面臨震蕩，建議區(qū)間操作。

螺紋鋼：疫情影響現(xiàn)貨?期螺震蕩看跌；
上周五夜間期螺震蕩為主。上周鋼價(jià)現(xiàn)貨微跌，期貨微漲，基差小幅收斂。宏觀面來看，央行降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，小于市場預(yù)期，政策支持力度仍然不足。Shibor雖然回落，但回落幅度不大。受到疫情影響全國各地的貨運(yùn)恢復(fù)情況仍然不理想。供需面來看，受到疫情影響，需求仍然不足，Mysteel統(tǒng)計(jì)的全國建筑鋼材成交量上周均值為15.3萬噸，環(huán)比下降13.1%，同比下降46.4%。但供給因唐山疫情解除，繼續(xù)回升，全國247家鋼廠日均鐵礦產(chǎn)量233萬噸，環(huán)比上升1.7%。供需錯(cuò)配導(dǎo)致庫存在旺季走平?，F(xiàn)貨預(yù)計(jì)仍然偏弱。但目前高爐、電爐均無利潤，鋼材面臨成本支撐。簡言之，現(xiàn)貨供需偏弱，但有成本支撐。面對(duì)疫情，目前政策支持力度不足，因?yàn)槁菁y鋼期貨仍然看震蕩下跌為主。

鐵合金：鐵合金供需雙增?觀望為主；
錳硅：上周錳硅期貨震蕩小幅回升。錳硅目前漲跌兩難，成本來看，錳礦不斷上調(diào)售價(jià)，導(dǎo)致錳硅成本不斷上移，南北方利潤均轉(zhuǎn)負(fù)給市場帶來成本支撐。與此同時(shí)，錳硅產(chǎn)量達(dá)到歷史高位據(jù)，周度數(shù)據(jù)略有回落（4.14）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國121家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國66.26%，較上周減1.31%；日均產(chǎn)量29140噸，減260噸。Mysteel調(diào)查統(tǒng)計(jì)，3月全國3月產(chǎn)量938641噸，為歷史同期最高。需求面來看，鋼廠產(chǎn)量環(huán)比回升。市場雖然偏向過剩，但供需雙增預(yù)計(jì)成本支撐有效。建議觀望為主。
硅鐵：上周硅鐵期貨上漲，期貨升水現(xiàn)貨。硅鐵利潤較好，市場生產(chǎn)意愿較強(qiáng)。?（4.15）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國50.54%，較上期增0.52%；日均產(chǎn)量17545噸，較上期增184噸。產(chǎn)量迅速上升導(dǎo)致硅鐵國內(nèi)供需偏向過剩，但國際因素來看，隨著俄烏戰(zhàn)爭發(fā)酵，利多硅鐵出口，出口繼續(xù)大增。供需雙增，硅鐵期貨高于現(xiàn)貨，暫時(shí)觀望為主。

來源：國信期貨