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3月非農(nóng)恐不及預(yù)期，美元若下滑是買(mǎi)點(diǎn)

2022-03-31 12:23:54 來(lái)源：英為財(cái)情

3月30日，財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Fxstreet分析師Yohay?Elam撰文稱，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)可能不會(huì)連續(xù)三個(gè)月表現(xiàn)亮眼。在1月和2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)均意外上升后，3月報(bào)告可能低于預(yù)期。這將壓低美元，但可能只是暫時(shí)的。

非農(nóng)數(shù)據(jù)難以連續(xù)三個(gè)月令人驚喜

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，3月份新增就業(yè)崗位48萬(wàn)個(gè)，低于2月份的67.8萬(wàn)個(gè)，但與1月份的48.1萬(wàn)個(gè)類似。這種大幅增加的就業(yè)崗位遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了疫情前約20萬(wàn)的水平，反映了美國(guó)經(jīng)濟(jì)重啟后復(fù)蘇。

在經(jīng)過(guò)如此顯著的增長(zhǎng)之后，預(yù)期非農(nóng)增速放緩是有道理的。市場(chǎng)共識(shí)認(rèn)為下滑幅度是否足夠嚴(yán)重？預(yù)計(jì)非農(nóng)增幅放緩還有其他原因。

1)非農(nóng)連續(xù)三個(gè)令人意外地向好是很少見(jiàn)的

從統(tǒng)計(jì)上看，非農(nóng)超出預(yù)期的增長(zhǎng)是很少見(jiàn)的。雖然2020年春季非農(nóng)就業(yè)人數(shù)連續(xù)四次超過(guò)預(yù)期，但新冠肺炎疫情爆發(fā)，不確定性達(dá)到頂峰。

考慮到疫情的影響，美國(guó)上一次見(jiàn)證就業(yè)報(bào)告三連冠是在2015年最后一個(gè)季度。那是六年多以前的事了。因此，這一次有意外下行的空間。

2)烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)可能引起憂慮情緒

俄羅斯于2月24日入侵烏克蘭，盡管美國(guó)離敵對(duì)狀態(tài)還很遠(yuǎn)，但不確定性可能促使雇主在招聘新員工時(shí)三思而后行。對(duì)于那些本已難以填補(bǔ)的職位來(lái)說(shuō)，尤其如此。這可能已經(jīng)導(dǎo)致一些雇主放棄了招聘。

此外，戰(zhàn)前出現(xiàn)的通脹壓力導(dǎo)致的成本上升——并在一定程度上加劇了通脹——可能也導(dǎo)致了一些猶豫。這可能是一個(gè)廣泛的現(xiàn)象嗎?或許不會(huì)，但足以引發(fā)非農(nóng)意外的下行。

3)只能依靠ADP判斷

這份就業(yè)報(bào)告將于4月1日發(fā)布——這可能是最早的日期，這意味著在此之前幾乎沒(méi)有先行指標(biāo)。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(pmi)和服務(wù)業(yè)pmi都將在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后發(fā)布。

唯一的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是ADP的私營(yíng)部門(mén)就業(yè)報(bào)告，該報(bào)告顯示就業(yè)崗位強(qiáng)勁增長(zhǎng)了45.5萬(wàn)個(gè)。這可能有助于提高預(yù)期。然而，自疫情以來(lái)，該公司的數(shù)據(jù)到處都是，往往與官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)無(wú)關(guān)。過(guò)高的期望會(huì)導(dǎo)致更大的失望。

總而言之，非農(nóng)出現(xiàn)意外下行是可能的。

美元可能的反應(yīng)

如果上述理論是正確的，一個(gè)悲觀的數(shù)據(jù)將導(dǎo)致美元下跌，可能提供了買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

假設(shè)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)只是令人失望——增加不到40萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，但仍是一個(gè)健康的數(shù)字——這將使美聯(lián)儲(chǔ)在5月份繼續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)感到滿意，即便非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不那么好，美聯(lián)儲(chǔ)仍可能將其形容為“緊張”。

有必要指出的是，通脹仍在快速上升，官員們目前正集中精力給高企的物價(jià)降溫。

美元進(jìn)一步升值的另一個(gè)原因是，在俄羅斯繼續(xù)其在烏克蘭的戰(zhàn)爭(zhēng)期間，人們紛紛涌向美元避險(xiǎn)。這一趨勢(shì)仍對(duì)交易員有利——至少在談判沒(méi)有突然突破的情況下是如此。

美元?jiǎng)輰⒄忌巷L(fēng)，要么是由于烏克蘭局勢(shì)引發(fā)的避險(xiǎn)情緒，即便非農(nóng)令人失望。如果3月非農(nóng)數(shù)據(jù)超過(guò)預(yù)期，美元?jiǎng)t可能沒(méi)有回落，直接受到提振。

美元指數(shù)日線圖

北京時(shí)間3月31日12:30，美元指數(shù)報(bào)97.92。

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