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油市看跌因素漸增，OPEC或考慮修正增產(chǎn)協(xié)議

2022-04-18 14:54:41 來源：英為財(cái)情

本周，石油消費(fèi)者終于看到了一些好消息。OPEC和國(guó)際能源署IEA都下調(diào)了需求預(yù)測(cè)，表明油價(jià)終于有了一些有意義的下行潛力。但OPEC已準(zhǔn)備好改變路線。IEA在本周發(fā)布的最新《石油市場(chǎng)報(bào)告》中寫道：“在亞洲疫情病例激增的情況下，新的嚴(yán)厲封鎖措施導(dǎo)致我們下調(diào)了2022年第二季度和全年的全球石油需求的預(yù)期。”IEA還指出，經(jīng)合組織OECD成員國(guó)的石油消費(fèi)量低于先前預(yù)期，導(dǎo)致IEA將今年的石油需求預(yù)期從上月的OMR下調(diào)26萬桶/天至總計(jì)9940萬桶/天。

與此同時(shí)，IEA指出，今年第一季度石油產(chǎn)量穩(wěn)定且顯著增加，主要是由非OPEC產(chǎn)油國(guó)帶來的。每當(dāng)增產(chǎn)是由非OPEC產(chǎn)油國(guó)主導(dǎo)時(shí)，就值得我們比以往更密切地關(guān)注OPEC的回應(yīng)。這種回應(yīng)尚未出臺(tái)，但OPEC自己也在下調(diào)今年的需求預(yù)期，而且它的下調(diào)幅度比IEA要大得多。

OPEC在其最新一期月度石油市場(chǎng)報(bào)告中稱，全球石油日需求將比先前預(yù)期低48萬桶。該組織表示，修改的原因之一是烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，另一個(gè)原因是亞洲與疫情有關(guān)的封鎖。

至于供應(yīng)，IEA似乎非常平靜。由于西方制裁引起300萬桶/天俄羅斯石油出口的潛在缺口，在這個(gè)警報(bào)響起之后，現(xiàn)在IEA說，協(xié)調(diào)釋放總共2.4億桶原油，其中1.8億桶是由美國(guó)釋放，會(huì)抵消了俄羅斯供應(yīng)的缺失。

似乎IEA認(rèn)為俄羅斯石油供應(yīng)的缺口是暫時(shí)的——就像釋放石油儲(chǔ)備的影響只會(huì)在釋放石油的時(shí)間內(nèi)持續(xù)。OPEC可能會(huì)給那些準(zhǔn)備動(dòng)用自己的戰(zhàn)略儲(chǔ)備以使基準(zhǔn)價(jià)格正?；腎EA成員國(guó)帶來一個(gè)令人不快的驚喜。

本月早些時(shí)候，OPEC會(huì)見了歐盟代表，只是告訴他們，如果俄羅斯的石油出口完全被切斷，它將不會(huì)介入幫助。OPEC秘書長(zhǎng)Mohammed?Barkindoshu說：“由于當(dāng)前和未來的制裁或其他自愿行動(dòng)，我們可能會(huì)看到俄羅斯每天損失700多萬桶石油和其他液體出口?？紤]到目前的需求前景，這種規(guī)模的產(chǎn)量損失幾乎是不可能彌補(bǔ)的?！?br>
然而，隨著需求預(yù)測(cè)被修正，OPEC可能也會(huì)決定修改其生產(chǎn)計(jì)劃。隨著俄羅斯數(shù)以百萬計(jì)的石油產(chǎn)量從（官方）展望中消失，而伊朗石油產(chǎn)量恢復(fù)的機(jī)會(huì)也非常渺茫，這就取決于OPEC和美國(guó)來填補(bǔ)缺口，如果他們想這么做的話。油價(jià)如此之高，美國(guó)石油生產(chǎn)商的利潤(rùn)率足以刺激他們更多的鉆探活動(dòng)，他們似乎對(duì)提高產(chǎn)量的想法產(chǎn)生了興趣。與此同時(shí)，OPEC上個(gè)月的產(chǎn)量?jī)H增加了6.7萬桶/天。這是因?yàn)橐恍㎡PEC成員國(guó)的石油產(chǎn)量下降而不是增長(zhǎng)，但沙特明顯低于其產(chǎn)量額度。與此同時(shí)，OPEC上調(diào)了對(duì)美國(guó)今年石油產(chǎn)量的預(yù)測(cè)。歷史表明，當(dāng)美國(guó)石油產(chǎn)量增長(zhǎng)時(shí)，OPEC并不快樂，它會(huì)采取措施來抵消這種增長(zhǎng)。現(xiàn)在，隨著產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期和需求增長(zhǎng)放緩的預(yù)期，OPEC的反應(yīng)可能只是時(shí)間問題。

至于潛在反應(yīng)的性質(zhì)，不難猜測(cè)。現(xiàn)在，OPEC正在以幾年前的價(jià)格出售石油。在西方對(duì)俄羅斯的制裁、美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉和伊朗的制裁期間，買家?guī)缀鯖]有其他選擇?，F(xiàn)在是賣方市場(chǎng)。

然而，疫情在亞洲卷土重來的消息引發(fā)了市場(chǎng)即將反轉(zhuǎn)的懷疑。畢竟，就絕對(duì)數(shù)量而言，亞洲是世界上最大的進(jìn)口地區(qū)，而由于封鎖，進(jìn)口已經(jīng)明顯下降。如果亞洲需要更少的石油，那么就應(yīng)該減少供應(yīng)。

歐洲現(xiàn)在似乎正在成為OPEC石油的一個(gè)更大的客戶，但這只是暫時(shí)的，因?yàn)闅W盟試圖用其他地方的石油取代俄羅斯的石油。歐洲并不是OPEC石油的長(zhǎng)期增長(zhǎng)市場(chǎng)，因此，坦率地說，也不是OPEC的重要市場(chǎng)。這對(duì)兩個(gè)擁有很多閑置產(chǎn)能的OPEC產(chǎn)油國(guó)來說尤其如此。

因此，如果對(duì)石油的悲觀預(yù)期繼續(xù)加劇，這取決于疫情在亞洲的傳播情況以及歐盟對(duì)俄羅斯石油的措施，我們很可能會(huì)看到OPEC在今年年底前修訂其與俄羅斯和其他OPEC+伙伴的產(chǎn)量增長(zhǎng)協(xié)議。

布倫特原油日線圖
北京時(shí)間4月18日14:06布倫特原油連續(xù)?報(bào)?每桶112.15美元